继瑞幸咖啡遭商业背景调查公司“浑水”（Muddy Waters)做空后自爆做了22亿假账而面临巨大的刑事和民事追责。一周内又有两家在美国上市的中概股涉及财务造假。

在美国Nasdaq上市的瑞幸咖啡实际控制人陆正耀

4月7日浑水在推特上公布了其合作调查公司WolfpackResearch对爱奇艺财务调查报告https://wolfpackresearch.com/iq-netflix-of-china-good-luckin/。

浑水在推特中链接WPR对爱奇艺的报告并指出早在2018年就对好未来教育涉及财务问题做出报告

WolfpackResearch的报告中内容: 

原文链接 wolfpackresearch.com/iq-netflix-of-china-good-luckin/

"我们的研究显示，爱奇艺股份有限公司（iQIYI，Inc.）在2018年首次公开募股（IPO）之前就存在欺诈行为，此后一直如此。像其他许多在中国上市的公司一样，IQ无法合法地增长业务，使其财务报表真实。我们估计爱奇艺将其2019年的收入膨胀了约80-130亿元人民币，或27%-44%。爱奇艺这样做是通过夸大其用户数量约42%-60%。然后，智商会夸大其支出、内容、其他资产和收购的价格，以便烧掉假现金，以向审计师和投资者隐瞒欺诈行为。我们在2019年10月和11月对中国爱奇艺目标人群中的1563人进行了当面调查，发现约31.9%的智商用户通过与爱奇艺合作伙伴（如JD.com或小米电视）的会员关系访问其仅限VIP的内容。爱奇艺按毛额计算为双重会员，这意味着它记录了全部收入，并将合伙人的份额记录为支出。这使得爱奇艺可以在膨胀收入的同时烧掉假现金。我们还获得了自2015以来爱奇艺所有VIE和WFOEs的中国信用报告。与智库的招股说明书相比，我们发现，2015年、2016年和2017年向美国证券交易委员会报告的递延收入分别膨胀了261.7%、165.5%和86.2%。递延收入是一种资产负债表账户，当客户预付未来交付的服务时产生。因为爱奇艺的订阅客户是预付费的，所以它的大部分收入都是递延收入的函数。这些上市前的高估，内在地导致爱奇艺上市后的收入继续被高估。爱奇艺已经连续10年亏损了。2019年亏损103亿元，比2018年多12亿元。与此同时，2009年第四季度的付费用户增长率仅为0.7%，创历史最低水平。爱奇艺广告收入在2019年下降了-15%，毛利率仍然为负。对我们来说，考虑到已经讨论过的大量欺诈行为，即使看到这些可怕的损失也是微不足道的。不过，到目前为止我们所谈论的，如果爱奇艺仍然认为与其无关，我们只能说“祝你好运”。“

在美国Nasdaq上市的爱奇艺

随后，4月8日爱奇艺创始人兼CEO龚宇回应做空报告时表示：“关于今日第三方机构发表质疑爱奇艺的报告，其引用数据与结论严重失实，与实际情况不符，作为一个负责任的上市公司，我们披露的所有财务和运营数据均是真实的，符合SEC要求，我们对于所有不实指控，坚决否认，并保留法律追诉权力。”

与此同时，4月8日中国线上教育公司-好未来教育（TAL Education）公布，公司在例行内部审计过程中，发现员工虚报业务收入。公司怀疑，涉事员工与外部供应商合谋伪造合约等文件，夸大了公司轻课业务（Light Class）的销售数据。在截至2月29日结束的公司2020财报中，轻课业务的销售额占集团总收入的3%至4%左右。

好未来总部位于北京 2010年10月在纽约证券交易所上市

消息一经公布，好未来在美股盘前大跌9%，盘后跌17.77%。受此拖累，中概股在线教育股开盘全线大跌——尚德机构大跌近12%，刷新历史新低；跟谁学跌逾5%；有道、新东方跌幅超过4%；流利说跌3%。

美国彭博社对好未来教育（TAL Education）造假报道

中概股是指中国大陆在美国上市的股票。目前在美国上市的中概股有200多家，超过70%从上市至今股价已经跌破发行价，超过一半股价腰斩。

浑水调查公司自2010年成立以来，做空过18家中概股，其中8家已除牌，1家停牌。很多中概股是持续亏损的大陆企业，比如瑞幸咖啡、爱奇艺等。有些知名企业只是依靠烧钱扩大市场，比如京东等。而眼下的疫情，对中概股来说更是是雪上加霜。